Fortsat spirrende optimisme 

Årets første kvartal er nu tilbagelagt og aktiemarkedet har vist en solid og positiv udvikling. En fortsat spirende optimisme omkring udviklingen i økonomien har været katalysatoren for kursstigningerne på tværs af de globale aktiemarkeder.

Uro i euro-land

Nervøsiteten omkring gældssituationen i Grækenland har været toneangivende i løbet af årets første måneder, men uroen har været aftagende den seneste tid. Meget tyder på, at Grækenland er gledet ud af aktiemarkedet radar og ser igennem disse udfordringer. EgnsINVEST Aktier, Højt Udbytte er steget 2,5% i årets første kvartal, hvilket er noget lavere end det globale aktiemarked, der er steget 9,5%.

En svækket euro har presset afdelings relative performance
Den europæiske valuta har været under massiv pres de seneste par måneder, hvor nervøsiteten omkring gældssituationen i Grækenland, Portugal og Spanien har sendt euroen og den danske krone ned i forhold til en række kernevaluta. Dollaren er styrket med 13% siden bunden i november 2009, og yennen er styrket 15% i forhold til kronen. Højt Udbytte-afdelingen har på nuværende tidspunkt ingen direkte eksponering mod den japanske yen og blot 14% eksponering mod dollaren, hvilket er store undervægte i forhold til den generelle aktiemarked. Den primære årsag til afdelingens underperformance skal netop findes i valutaeksponeringen. En stigende doller skal dog på ingen måde ses som negativt for de europæiske selskaber, hvilket vi uddyber i artiklen ”Højt Udbytte og dollarkursen". 

De defensive sektorer har ikke kunnet følge med
I 2009 oplevede vi en meget tydelig tendens blandt kursraketterne på aktiemarkedet. De selskaber, der fik tørre tæsk i 2008, blev taget til nåde igen i 2009. Dette betød, at særligt de gældstunge og cykliske selskaber var vinderne i 2009. Denne tendens er fortsat i 2010. Nedenstående er en oversigt over sektorafkastene i 1. Kvartal 2010 i MSCI World indekset.
Teleselskaberne og forsyningsselskaber har med afkast på blot 1,2% og 1,3% været årets dårligst performende sektorer. Højt Udbytte afdelingen har 23% af formuen placeret i netop disse to sektorer, hvilket har bidraget negativt til årets performance. Årsagen til at teamet bag afdelingen fortsat holder fast i eksponeringen skyldes, deres attraktive karakteristika med en høj grad at sikkerhed i indtjeningen samt en historisk billig prissætning. Det er teamet bag afdelingens overbevisning, at man skal holde et godt øje med netop disse to sektorer i den kommende tid.

Mens vi venter på Nokia…
De trofaste læsere af HøjtUdbytteInvestor vil nok erindre artiklen ”Mens vi venter på Nokia” i novemberversionen af HøjtUdbytteInvestor, hvor vi beskrev den attraktive investeringscase i Nokia. I år har Nokia været blandt de bedst performende aktier i Højt Udbytte-afdelingen med et afkast på 29,3%. Nokia overraskede markedet – og ikke mindst analytikerne, med et stærkt julesalg og en stærk indtjening i fjerde kvartal. Endnu engang viste Nokia, at man ikke skal undervurdere verdens største mobilproducent. Nokia kom ind i porteføljen i efteråret, hvor markedet vurderede, at selskabets storhedstid var ved at være omme. Der hersker ingen tvivl om, at Nokia – som sædvanligt – har været sene til at udvikle og lancere smartphones, som markedet lige nu efterspørger i stor stil. Det er dog vores vurdering, at aktien er særdeles attraktivt prisfastsat givet det vækstpotentiale selskabet står over for i de kommende år. Vi ser fortsat stor værdi i Nokia på lang sigt.

Blandt afdelings øvrige kurshoppere har finske Sampo været at finde. Selskabets bestyrelsesformand og tidligere direktør, Bjørn Wahlros, udtalte, at skadesforsikringsaktiviteterne IF havde fået sat et salgsskilt på. Dette øgede markedets interesse i selskabet, og aktien er steget 17% i år. Sampo solgte i 2007 Sampo Bank til Danske Bank for € 4 mia. Provenuet for dette salg har Sampo delvist brugt på at opbygge en stor ejerandel i Nordea. I forbindelse med årsregnskabet kunne de meddele, at de nu ejer over 20% af Nordea.