Flere forhold gør højt udbytteaktier attraktive netop nu
Vi står nu, med stor sandsynlighed, på den anden side af en økonomisk krise, der vil gå over i historiebøgerne. Meget tyder på, at verdensøkonomien i dag kan se frem mod en årrække, hvor man skal slikke sårene og betale en regning for de ekstraordinære stimulipakker, der er vedtaget rundt omkring i verden. Der er ingen tvivl om, at så snart økonomierne viser robuste tegn på at være ude af krisen, så skal en regning betales. Skatteyderne vil således stå tilbage med sorteper, hvilket vil lægge en naturlig dæmper på efterspørgslen.

Lav vækst gør høje udbytter attraktive
Selskaberne i EgnsINVEST Aktier, Højt udbytte har en række positive egenskaber, der gør dem attraktive relativt til markedet i perioder med lav vækst i den globale økonomi. Udsigten til en moderat udvikling i efterspørgslen og dermed selskabernes indtjening vil øge fokus på kvalitetsselskaber med høj grad af sikkerhed i indtjeningen. Sikkerhed og visibilitet er væsentlige parametre i afdelingens udvælgelse af aktier.

Høje udbytter giver større totalafkast
Udsigterne til moderat vækst for den globale økonomi i den nærmeste fremtid betyder, at udbytternes andel af det totale afkast fra investering i aktier sandsynligvis vil være større end det historiske gennemsnit. Dermed bliver det interessant at gå efter selskaber, der igennem en fornuftig forretningsmodel og solid drift er i stand til at udbetale høje og stabile udbytter til aktionærerne. Igennem udlodninger fra selskaberne til aktionærerne er der dermed lagt en hånd under totalafkastet fra aktieinvesteringer.

Højere sikkerhed i høje udbytter
Set i bakspejlet kunne man med fordel have undervægtet højt udbytteaktier igennem den seneste tids optur på aktiemarkedet. Det skyldes, at markedet siden bunden ikke har belønnet de store, solide kvalitetsselskaber, som er i stand til at udbetale høje udbytter med markante kursstigninger. Derimod har investorerne især kastet deres midler efter aktier, som under kreditkrisen var særligt pressede på grund af risiko for insolvens samt høje gældsandele på balancerne. Højt udbytteaktierne klarede sig til gengæld relativt godt, da markederne faldt sammen omkring ørene på os. Dette tolkes ofte som et udtryk for, at man som investor opnår en højere grad af sikkerhed igennem investering i denne type selskaber. Det skal dog bemærkes, at modsat hvad man kunne forvente, så klarede EgnsINVEST Aktier, Højt Udbytte sig væsentligt bedre end markedet med en outperformance på ca. 10%-point siden aktiemarkedet bundede ud i marts. Denne outperformance var trukket af en god aktieudvælgelse.

Høje udbytter er billige
Højt udbytteaktierne har som helhed ikke oplevet samme stigning som det generelle marked siden bunden i marts. Derfor findes der flere eksempler, hvor defensive sektorer har underperformet markant i forhold til mere cykliske sektorer. Underperformancen betyder, at flere defensive sektorer i dag handles med en rabat både i forhold til det øvrige marked og deres historiske gennemsnit. Det betyder, at højt udbytteaktierne i dag er billigt prisfastsat relativt til store dele af det øvrige marked. Teamet bag afdelingen vurderer, at rabatten ikke er retfærdig, da sikkerheden i disse selskabers indtjeningsvækst er høj.
 

Kvalitetsselskaber vil klare sig godt
Det er teamet bag afdelingens vurdering, at markedet i forbindelse med den forstående periode med lav vækst, vil rette fokus mod kvalitetsselskaber med stærke fundamentaler og billig prisfastsættelse. Ydermere forventer vi, at kvalitetsselskaber, som udlodder store dele af indtjeningen til investorerne, igen vil klare sig godt relativt til det øvrige marked.

Fokus rettes mod kvalitet
Porteføljemanagerne bag afdelingen bygger deres antagelser på, at aktiemarkedet i dag generelt er mere rimeligt prisfastsat, end da aktiekurserne skrabede bunden i foråret. I det tidlige forår så mange aktier særdeles billige ud. Årsagen til dette var, at investorerne i stor stil solgte ud af deres aktiebeholdning, da risikoaversionen voksede markant. Den mere rimelige prisfastsættelse i dag betyder, at man fremadrettet skal fokusere på kvaliteten i selskaberne. Med kvalitet menes eksempelvis, at man som investor bør analysere begreber som profitabilitet, stabilitet, vækstpotentiale, sunde balancer samt indtjeningsvækst – alle sammen elementer der spiller en stor rolle i afdelingens aktieselektion.

Indtjeningsvækst betyder større udlodninger
De seneste to år har selskaberne set over en bred kam oplevet et fald i indtjeningen. Meget tyder på, at 2010 bliver året, hvor denne tendens vender. På trods af udsigten til moderate vækstrater i økonomien tale flere analytikere om indtjeningsvækst. Det betyder, at der samtidig åbnes for, at højere udlodningerne fra selskaberne til aktionærerne i form af udbytter eller aktietilbagekøb.